华泰期货PTA日报20230704：TA供给宽松，基差持续走弱

建言观望。全国性PTA正处于投入生产短周期，且下半年检修方案偏少，用水相对宽松。同时，上游树脂完工较低，各种因素两旺氛围下，预料PTA将逐步由各种因素平衡到小幅累库的短周期，PTA加工费预料区间振动。然而，在终端新的增订单偏弱氛围下，树脂很高耗损的经常性仍存疑。PTA暂时建言观望为主，等待PX转弱的拐点注意到。

■ 市场分析

TA之外，基差55元/吨（-5），TA基差小规模走弱，TA加工费276元/吨（+3），加工费维系弱势振动。存量控制器之外，福海首推停车检修20天约，晖盛华南耗损7如此一来，山东威联耗损8如此一来，其他控制器大部份都长时间直通，剩第四纪非金属60万吨，年在非金属120万吨等正处于停车精神状态。新的控制器之外，恒力惠州250万吨长时间直通，嘉通能源供应一期250万吨上周检修，目前已启动耗损增加中，二期250万吨目前长时间直通。全国性TA耗损维系8如此一来以上，整体用水比较宽松，但理论上树脂耗损亦保持很高位直通，所以短期TA累库压力不大，后续很高度重视上游的工厂能否维系理论上的很高完工精神状态。

PX之外，加工费450美元/吨（+7），PX加工费维系很高位。惠州一套150万吨近期如期投入生产，有利于减缓短期偏紧的用水格局。存量控制器之外，华南炼化，天津丽东耗损欠缺5如此一来，九江非金属，海城非金属耗损 7如此一来偏下，其余控制器耗损基本在8-9如此一来。此外，迪化非金属 100 万吨，华南炼化66 万吨，福化一套 160 万吨原则上正处于停车精神状态。新的控制器之外，盛虹 400 万吨耗损7如此一来偏上，佛山非金属 260 万吨耗损 8 如此一来偏上，大榭非金属 160 万吨耗损5如此一来约。杭州非金属降负短周期渐变新泽西州调油秋冬季对芳烃的支撑，PX加工费短期偏强，但中石化惠州二期新的控制器投入生产渐变亚洲区检修量级不很高，预计亚洲区PX库存逐步见底回升，PX加工费更进一步上升空间有限。

■ 战略

建言观望。全国性PTA正处于投入生产短周期，且下半年检修方案偏少，用水相对宽松。同时，上游树脂完工较低，各种因素两旺氛围下，预料PTA将逐步由各种因素平衡到小幅累库的短周期，PTA加工费预料区间振动。然而，在终端新的增订单偏弱氛围下，树脂很高耗损的经常性仍存疑。PTA暂时建言观望为主，等待PX转弱的拐点注意到。

■ 风险

原油价格大幅波动，美汽油消费下滑，上游树脂很高完工的经常性。

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