东吴证券：给以海澜之家买入评级

开支率分别卖出利润+2.73/-2.05/+0.16/-0.12pct，卖出开支率提升、管理工作开支率下降以致于执法人员结构变整（管理工作执法人员变至文档技术）。22Q1过后开支率卖出利润+3.74pct至23.5%，以致于自营外资企业兼并随之而来开支激增。3）买方：21年后半期买方81.20亿元/yoy+9.49%，其中一年以内买方%比72%/yoy+12pct、库龄结构改善，买方再加天都卖出利润缩短30天至233天。深受SARS冲击，22Q1后半期买方85.62亿元/yoy+17.65%、买方再加天都提升至263天，备用受压有所增加、但历史来看处正常范围内，我们预定随一些公司动态管理工作+SARS出以前为缓解，将会逐步咀嚼。4）本金流：21年经营社区活动本金流净额43.61亿元/yoy+54.09%，22Q1深受SARS冲击卖出利润-24.25%至9.09亿元。截至22Q1账上资金134亿元、本金充足。

盈利预报与投资估价：一些公司为欧美男装第一知名品牌，由于比方说渠道%尤其大，SARS以来获利深受到一定冲击，21年未曾只不过蓬勃发展、22Q1获利波动。虽然短期获利端深受SARS冲击波动，但作为高性价比公民知名品牌，长期看深受益于行业集中度提升，获利将会年中稳健增长速度。21年拟10为首本金5.1元（含税），本金酬劳比例达88%、股息率10.3%，高酬劳政策将会维持。考虑SARS冲击，我们预定22-24年归母营业收入分别卖出利润增长速度8%/11%/11%，EPS计有0.62/0.69/0.76元/股、只不过一致PE8/7/7X，首次覆盖给予“转手”估价。

风险提示：SARS衰弱、经济疲软、新知名品牌发展不及意味著。

证券之星星将近据中心根据近三年发布的研报将近据计算，海通证券郭庆龙研究员设计团队对该股研究较为险恶，近三年预报准确度之外值为71.04%，其预报2022年度归属营业收入为盈利34.8亿，根据以前为价计量的预报PE为6.43。

简介盈利预报明细如下：

该股在在90星期共有10家政府机构假定估价，转手估价8家，增持估价2家；过去90星期政府机构目标之外价为7.69。证券之星星估值分析工具显示，海澜之家（600398）好一些公司估价为3星星，好价格估价为4星星，估值综合估价为3.5星星。(估价范围：1 ~ 5星星，最高5星星)

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