中金：维持再鼎医药-SB(09688)“飞驰赢行业”评级 目标价825港元

中的金发布研究报告指，维持再鼎医药-SB(09688)“跑输金融业”评级，目标价825港元，较近期股价有116%的直通空间。考虑流行病学开发进度及支出投入略超考虑，2022/23年归母净倒闭由-3.77亿/-3.01亿美元微调至-4.29亿/-4.12亿美元。

中的金主要论者如下：

2021年业绩不符该行考虑

母公司公布2021年业绩：收益1.44亿美元，下同下降195%;归母净倒闭7.04亿美元，相异每股倒闭7.42美元，不符该行考虑。

普及化势头加速，近期产品线收益整体不符考虑。

母公司迄今较早4款普及化产品线，普及化团队945人，近期产品线：1)则乐(尼拉帕利，PARP)2021年收益合计9358万美元，下同下降191%，1-4Q21收益分别为1261万/2340万/2810万/2950万美元，逐季环比增速27%/85%/21%/5%，其中的1Q及4Q21收益包涵低收入调价渠道微调带来的一次性负面影响合计分之一-2955万美元(4Q21分之一-750万美元)，去除此影响后，该行认为则乐在终端仍维持着良好的放量态势;

2)爱普盾(病变电势治疗，TTF)2021年收益合计3890万美元，1-4Q21分别为713万/954万/1065万/1159万美元，逐季维持果断下降;3)其他产品线中的，擎乐与纽再乐2021年销售额合计分之一1162万美元。

BD与自研短时间追上，系统化并拓展散布疾病领域。

母公司迄今研发团队788人，2021年研发支出分之一5.73亿美元，去除授权支出后分之一1.89亿美元。2021年母公司首创了Efgartigimod、BLU-945/701、Adagrasib及KarXT等多个产品线，独特了肺炎及消化道病变管线，并拓展适应症至免疫性与中的枢神经系统疾病。同时母公司达成多项药物开发技术和平台合作，亚洲地区权益葡萄ZL-1102(外用IL-17纳米血清)在轻中的度慢性斑块性银屑病的Ib期流行病学中的赢得了进一步观念验证图表，首次显示了其可来进行银屑病眼疾皮肤，且无系统性吸收受伤害的特性，据母公司公告，ZL-1102的亚洲地区II期流行病学将于2H22启动。

2022全年催化剂独特，多个产品线带入开发初。

母公司多个葡萄的流行病学与图表分析正试图加速，据其官网披露，初管线近期产品线：1)病变电势治疗将于2Q22完毕卵巢癌III期流行病学末期分析，并于2H22年完毕胃癌II期图表收集及2L非小细胞肺炎III期(LUNAR trial)图表不选取;

2)First-in-class药厂Efgartigimod(FcRn)于2021年12月在美国市场获批港交所，母公司原计划于2022年中的在国内提交港交所申请，并于2Q/4Q22不选取于原发免疫性白细胞减少症及天疱疮的III期流行病学图表;3)KarXT(静脉注射M1/M4型毒蕈碱激动剂)将于2022年中的至上半年不选取用于精神分裂症的2项III期图表。

风险示意：流行病学结果、产品线销售不及考虑;产品线降价超考虑;产品线未能纳入低收入目录。

邯郸白癜风医院哪家好
广元白癜风医院
滁州哪家白癜风医院好