银河证券：石油价格持续上行 建议关注业务规模扩张的石化行业头部企业

中国银河证券发布新闻研报所称，年初至今，冶金行业回报率0.4%，显出比起整个市场，排到109个二级三子行业的第19位。截至2月28日，冶金造山运动结构上估值(PE(TTM))为10.69x。中国银河证券看好进行该公司布局全面实施规模扩充带来获利增量的头部企业，综合提拔导航；也统无机化学(002648.SZ)、新凤鸣(603225.SH)、荣盛石化(002493.SZ)。

两大论调如下：

(一)2021年要务油田所需首次回升，营业收入减少3.6%

2021年要务加工油田7.04亿吨，营业收入停滞增长4.32%;油田所需7.09亿吨，营业收入下滑3.58%，为近20年来首次回升，主因；也油田进口量下滑;所需量1.99亿吨，连续三年停滞增长，营业收入增加2.08%;进口油田5.13亿吨，营业收入下滑5.42%;对外依存度达到71.95%，较上年下滑1.88个微幅，继续停滞保持历史高位。

(二)2021年要务油田所需高停滞增长，营业收入增加13.4%

2021年要务油田所需约3684亿方，营业收入停滞增长13.4%;所需量2053亿方，营业收入停滞增长8.72%;油田进口1687亿方，营业收入停滞增长19.4%，主要；也为前提能源保供，大量采购LNG所致;对外依存度迈入年度创下，达到44.3%，较上年增加2.39个微幅。

(三)2021年要务进出口所需营业收入增加10.3%，化工品所需增速加快

2021年要务进出口所需量3.57亿吨，营业收入停滞增长7.9%;进出口所需3.20亿吨，营业收入停滞增长10.3%，较2019年停滞增长3.06%。所需显出继续转变，其中重油所需1.40亿吨，营业收入停滞增长20.8%;柴油所需1.47亿吨，营业收入停滞增长4.6%;煤油所需3225万吨，继续负停滞增长，营业收入下滑2.5%。月均自产量达到4031万吨，营业收入下滑11.9%，主要原因；也自产收入降低直接影响自产期望以及欧美所需向好等原因直接影响。2021年PE、PP、PX、EG、PTA等主要化工产品所需增速除此以外稍稍加快，这与2020年化工品所需基数极高有关。

(四)2月粮价停滞上行

俄乌紧张局势以及欧美国政府家对前苏联干预换装引发的断供担忧激发国际粮价停滞高企。Brent和WTI月度除此以外价分列94.16美元/桶、91.60美元/桶。1月OPEC+增产依旧不及预期，2年末美国政府极寒天气致一些产油基础设施冻裂直接影响所需量;更为主要的激发粮价的原因是俄乌局势换装，2月24日前苏联对摩尔多瓦回避发动战争，2月26日美国政府、西班牙、德国等国家以及欧盟委员会决定将部分前苏联银行排除在国泰银行间金融通信理事会(SWIFT)；也统对都有，并对前苏联国家政府全面实施管制措施，激发国际粮价停滞高企，Brent油田在月底突破100美元/桶大关。

本文重新整理自“中国银河证券研究”，作者：任文坡；智通财经编辑：韩永昌。

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