浙商证券：维持维珍妮买入评级 订购有望保持乐观增长

浙商证券公开发表研究年度报告称，保持维珍妮（02199）“转售”估价，预定FY2022/23/24利润累计放缓40%/13%/10%至83.5/94.1/103.5亿港元，归母净利润累计放缓318%/44%/31%至5.3/7.6/9.9亿港元。作为上游制造业亚太地区性金龙，现有估值对应FY2023仅9X，为市场中的紧缺第三人，很强特别是在提升空间，在内衣制造领域在表面上显眼，成长路径清晰。此外还公开发表业绩预喜公告，FY2022财年预定实现归母净利润不少于5亿港元，增幅不少于300%。

年度报告中的称，的公司在内衣领域持之以恒的研发投入已构建了竞争者难以望其项背的技术在表面上。强功能性、强新设计性产品制造能力+亚太地区压倒的生产覆盖面使得其已视作各大品牌反败为胜女性比赛场地颇受欢迎供应商。尽管FY2022外部环流频密，采购依然都未依然期待放缓，具体而言，来自核心投资者的采购持续依然期待放缓，同时创新瓷的贴身内衣零售商已全面丧失至之前总体，运动类产品、电子及鞋类零售商放缓强势。

该行表示，的公司越南人产能覆盖面效应逐步显现，短期环流不改亚太地区优质投资者关系金龙淑女。1）短期疫情影响不改全年务实放缓目标，该行预定越南人糖厂整体产能利用率位于65%-70%。年初越南人疫情虽短期影响经营，但通过一系列动态调整务实考虑到以考虑到下游投资者旺盛的采购放缓效益。2）反转逻辑持续兑现，产能与灵活性双重骑行带动业绩总体回暖。伴随越南人糖厂产能与灵活性双重提升，业绩总体都未逐步攀升丧失乃至超越前期峰值，一方面，伴随资本性支出减缓与零售商覆盖面的放缓摊薄人民币折旧，另一方面，更高自动化、数位化总体的设备与产线的投放都未在生产过程中的直接提升灵活性。

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