广发期货：中化补库模式或开启，逢低多为主

【期现】2月初23日，宝钢2205合约收盘价2682元/吨，主焦（蒙烟煤）西河北门仓单成本2800元/吨，期货交易贴水118元/吨；主焦（山西烟煤）西河北门仓单成本2666元/吨，期货交易升水16元/吨。烟煤价下跌范围独自不断扩大，其中山西临汾、吕梁、晋阳沿海地区主宝钢价位上调100-200元/吨不等。

【供给】除夕紧接著产地油田基本大多已恢复正常生产，供应端独自大大短时间内，汾渭统计取样油田原烟煤粮食产量周环比增加30.78万吨至926.40万吨，产能效率周环比下跌3.06%至92.01%。蒙烟煤闯关仍确保上排。

【效益】截止2月初18日，同类型取样焦化厂焦炭日大多粮食产量57万吨，环比升高1.4万吨。焦企开工逐步增加。

【剩余】截止2月初18日，同类型取样独立焦企宝钢剩余1293.9万吨，环落差62万吨。247家钢厂产宝钢剩余952万吨，环比升高39.9万吨。随着焦炭市场消退，以外焦企原材料烟煤剩余耗尽至上排水准，开始少量采购补库。

【论据】沿河采购节奏加快，油田出货良好，炼宝钢涨价范围独自不断扩大，近期沿河宝钢剩余较低，且可用天数也处于历史上排，后续效益启动后宝钢供给仍可能独自偏紧，劝告宝钢仍以逢低多为主。

资料监督：乐卫扬 021-26093827

资料申诉：陈杰 021-26093100

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