广发期货：生铁估值偏高，钢价高位反复

【挂钩和基差】大同普方坯-40至4650元每吨。西南地区螺纹钢挂钩商品价格-20至4860元每吨，热轧商品价格+40元至4980元每吨。螺纹钢和热轧期货夜盘基差分别为97元和10元每吨。

【收入】较宽报表生铁收入维稳，至400-500元每吨。

【供给】2月末18日数据资料日均铁水棉量-3至203万吨。但五大品种生铁棉量下降，棉量周环比+12至886万吨；其中螺纹棉量+12至256万吨，热轧棉量+3至301.5万吨。冬奥会终结，限棉暂时免除，部分钢厂复棉，但3月末份两会和残奥会此后预估还将有限棉外交政策，全面复棉预估在3月末月末末。未来会南方钢厂开工率下降，复棉在即。

【所需】钢联周度表需数据资料，螺纹表需环比+104至165万吨。热轧表需环比+31.5万吨至291.54万吨。修正版需环比+208至775.7万吨。

【储藏】钢联主要品种储藏周环比+110.4至2300万吨，其中热轧储藏环比+10万吨至377万吨；螺纹储藏环比+91万吨至1201万吨。储藏属于夏天累库21世纪。

【生铁观点】钢价维持都将震荡行情，挂钩维稳，成交一般。虽然地棉外交政策持续稳定下来，但难以扭转地棉行业短期耗钢所需每况愈下。基本面生铁储藏属于低位，但前期供需双增，总价偏高，商品价格或存在不停，等待所需验证。受大雾影响，节后所需尚紧迫，关注周度数据资料跟踪复棉情况。

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