【宏观】投资需求大超预期 关注禽流感影响

果持续性改观，将确生产量故又称转向。

2建筑业带动海除此以外投资随之降至

海除此以外投资须要求不足之处，1、2年底城镇职工海除此以外投资周内营业收入12.2%，比前系数4.9%再次显现出现总体降至，突显现出较强于在短期内的5%。1、2年底建筑业、水电、工业生产海除此以外投资周内营业收入经济指标分别为3.67%、8.61%、20.9%，建筑业海除此以外投资经济指标自始水电海除此以外投资之后转恰巧。同时，民间职工海除此以外投资经济指标周内营业收入回升至11.4%。

从当年底确实会看，以可比NATO量度，整体海除此以外投资经济指标再次显现出现随之回升，倍受到上次同期不可数极低的负面影响，且乘数发挥也较强于夏季和。三大海除此以外投资分项中所，建筑业海除此以外投资再次显现出现突显现出；也夏季和的降至，水电海除此以外投资大体合理夏季和。工业生产海除此以外投资也大体合理夏季和，同时不可数也极低。对于水电海除此以外投资持为重降至的在短期内较强于，且确实发挥也合理在短期内，在为重上涨最大限度更有、财政资金来源做到等全力支持下，原计划水电仍将有所发挥。工业生产海除此以外投资上涨则与除此以外须要延续柔韧有关，并且民营前日业投资者生产成本升高等确实会，有效地民营前日业延续企业支出。但建筑业随之总体降至便我们感到诧异，不排除是年初信息NATO更加改或修恰巧导致。我们普遍认为，建筑业海除此以外投资走强于并受到负面影响经济的风险未曾完全反转，后期仍须要观察。

具体在建筑业不足之处，主要信息营业收入经济指标调整再次显现出现相似之处。新屋竣工辖区仍为负上涨，但幅度较宽至-12.15%。民房施工辖区可用营业收入经济指标降至1.79%。竣工辖区再次显现出现9.8%的下跌。待售辖区经济指标突显现出回升，出货辖区急跌有所较宽。乘数上看，新屋竣工延续上次四季度偏强于精神状态而略较强于夏季和。竣工辖区大体合理夏季和。待售辖区和出货辖区；也夏季和高水平。此除此以外，购入耕地辖区连续历史正因如此并强于于夏季和发挥。结合从业人员资金来源偏紧的确实会看，信息修复的最大限度和持续性性不宜过分自信。

从资金来源并不一定，建筑业开发资金来源来源整体略；也夏季和。其中所欧洲各国借贷极低但合理夏季和，自筹资金来源也大体合理夏季和。另加和预收款、个人身份借贷借贷略；也夏季和。该信息与金融机构公布的当地人中所长期借贷发挥略有相似之处，凸显显现出房前日资金来源面确实会较在此之前信息更加自信，确实倍受到NATO或算法负面影响。在金融机构降准、降息以及调降LPR等负面影响下，民房出货很难有效地走强于，但仍正处于低高水平。建筑业民营前日业出货-资金来源回笼-施工竣工生产生产成本循环难言反转。来日时高度重视一些特政策之后对建筑业美国市场的受到影响能否许诺。更加是须要要重点高度重视二、二线城市出货。

整体上看，1、2年底海除此以外投资经济指标突显现出降至，除低不可数相仿之除此以外，也就是说信息确实有所回升，乘数发挥略；也夏季和。三大海除此以外投资分项中所，水电海除此以外投资和工业生产海除此以外投资大体合理夏季和。在为重上涨最大限度更有、财政资金来源做到等全力支持下，水电修复在在短期内之中所。工业生产海除此以外投资上涨则与除此以外须要延续柔韧有关，民营前日业投资者生产成本升高也有效地其延续企业支出。但建筑业海除此以外投资大；也夏季和的降至能否持续性系数得高度重视。我们原计划后期水电海除此以外投资仍是为重经济的极其重要力。但建筑业海除此以外投资走强于并受到负面影响经济的风险难言反转，后期仍须要观察。

3购物经济指标加慢速 须要举动非典负面影响

购物不足之处，1、2年底挂名社会制度购物品全市周内营业收入上涨6.7%，较前系数12.5%突显现出下滑；确实社会制度购物品全市周内营业收入上涨4.9%，也比前系数10.7%走强于。从1、2年底当年底确实会看，挂名社会制度购物和确实社会制度购物营业收入经济指标较前系数1.7%和-0.49%大多再次显现出现突显现出降至。季调环比并不一定，1年底和2年底挂名社消分别上涨0.9%和0.3%，大多；也过上次12年底的0.09%。

社会制度购物品全市突显现出略高于上次同期和5年大多系数高水平，发挥也较强于夏季和。社消所谓通胀与RPI和CPI走势一致，大多有小幅折返。主要大类来看，的产品购物突显现出更慢速，一站式购物经济指标转恰巧。乘数上看二者发挥都相比较较佳，并且；也过夏季和高水平，且的产品零售也就是说更加突显现出，餐饮年收入都有的一站式业一定程度上确实倍受到非典的负面影响。限额以上购物中所，一直是生活必须要品购物经济指标更加慢速。博客购物营业收入经济指标突显现出扩大，其中所非装饰品购物负上涨转恰巧，装饰品的产品购物恰巧上涨幅度总体扩大。乘数上看，主要是装饰品的产品购物；也夏季和，非装饰品的产品大体合理夏季和。确实会说明了，除夕前后当地人保证一定购物热情，但倍受到其余部分邻近地区非典负面影响，一站式购物相比较偏强于。同时3年底欧洲各国非典扩散确实会更加为总体，确实有效地选择性一站式购物，这一点须要要举动。

整体上看，社会制度购物品全市发挥较强于夏季和。社消所谓通胀与RPI和CPI走势一致，大多有小幅折返。分项确实会说明了，除夕前后当地人保证一定购物热情，的产品零售也就是说更加突显现出，但倍受到其余部分邻近地区非典负面影响，餐饮年收入为都有的一站式购物相比较偏强于，制约整体购物。且3年底欧洲各国非典扩散确实会更加为严酷，确实有效地选择性一站式购物，这一点须要要举动。长期来看，人口经济指标放慢、当地人业务部门高杠杆负面影响下，购物降至至其本质后有效地更慢速总能量并不强于，购物升级和年轻化进程仍是不得不未来购物持续性性上涨的主要因素。

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