光大期货：纯碱基本面较为乐观 警惕疫情、雨雪天气及节前资金被罚影响

1、宏观：事隔国家银行接连调降政策债券，周四LPR降息也提年前放开，日后欠缺国内世界银行稳增长速度力度加大，大宗商品市场竞争全面性歇斯底里向好，尿素市场竞争歇斯底里所致到积极联动。

2、受控诱因：陕西、天津、河南等东部鼠疫虽已好转，但仍有均东部属于封控状态，日后加事隔末山东显现出鼠疫，晚期需关注鼠疫发展战况给当地面粉厂沿河跨国公司原材料及运输更进一步的制约。除此之外，东北多地大雪或进一步致使面粉厂运输所致阻。

3、用电：事隔面粉厂用电尾端巨大变化稍微不大，从业者开机率小幅急剧下降0.75个去年至82.06%；面粉厂周度产值急剧下降0.9%至54.92万吨。春元旦从业者暂无新增保养或降负荷蓝图，预计下周开机率将维持窄幅波动，但因年前期保养跨国公司存在复产预期，原材料准确度或稍稍进一步提高。另外，理论上中高硫酸产值及原材料人口比例除此以外在进一步提高，警惕其对云气的压制情况。

4、库存：事隔面粉厂跨国公司库存急剧下降近10%至164万吨，自去年11上旬以来的第二周急剧下降，且降幅较事隔进一步缩小，中高硫酸、中高硫酸库存分别急剧下降8%和12.38%。理论上跨国公司库存的短时间急剧下降与中河段元旦备货密切相关，但目年前跨国公司库存绝对准确度依旧属于同期三高准确度，且清明节期间物流停运或致使跨国公司库存进一步累积，不易对此过分坚定。

5、生产力：所致中河段备货积极性进一步提高制约，事隔面粉厂传统产业率随之进一步提高至133%，重、重硫酸传统产业分别进一步提高至140%和127%，无论从倍数还是进一步提高稍微来看除此以外最少年前年同期准确度。面粉厂一般说来消费量事隔也随之进一步提高至72万吨以上，远超周度产值55万吨，阶段性供需不匹配更进一步现货价格止跌、期权云气随之走高。所致原材料线巨大变化制约，光伏玻璃和平板玻璃综合日熔量事隔小幅进一步提高350d/t，对中高硫酸理论上消耗掉量稍稍进一步提高。下周将进入春元旦假期的之后一周，均中高硫酸河段跨国公司将逐步进站清明节、中高硫酸河段刚需依旧存在。

6、观点：本周面粉厂所需尾端较难显现出随之巨大变化，生产力尾端短期依旧所致元旦补库转子而重现偏强21世纪，日后欠缺物流清明节一段时间临近、东北雨雪天气情况等诱因都给面粉厂运输更进一步不利制约，一方面或致使产区自产外发局限，另一方面或致使中河段补库生产力较难偿还。全面性来看，理论上面粉厂基本面因所需尾端相对来说稳定、生产力理论上消耗掉准确度有所进一步提高而存在依靠，但外在诱因如鼠疫、雨雪天气情况等也将给市场竞争更进一步不确定诱因，预计云气将继续以宽幅波动21世纪为主，同时需警惕假期年前贷款换下更进一步的随之波动风险。

7、风险：物流所致鼠疫和雨雪天气情况制约（产区偏空、销区偏多）；中河段备货调子放缓（利空）；清明节期间跨国公司库存进一步累积（利空）；贷款元旦换下（偏空）

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