国盛证券：予以大华股份买入评级

2022-04-02国盛上市子公司合伙子公司郑震湘,陈永亮,刘高畅对丰年股份同步进行研究并公布了报告《近期股权期许脚踏，考试要能凸显长期稳妥增为长CVT度努力》，本报告对丰年股份计算出来回购评定，当前股价为16.51元。

丰年股份(002236)

事件： 2022 年 4 月 1 日，子公司公布近期股权期许原先，业绩考试要能为2022/2023/2024 年 营 收 或 净 利 诚 增为 CVT 相合 比 2021 年 分 别 不 极低 于16%/34%/56%。

股权期许原先广泛绑定核心优秀学生，业绩经济指标要能凸显子公司长期稳妥增为长CVT度努力。1）本期许原先成之授予期许具体来说居住权总计 14,972.80 万份，约分之二子公司认购金额的 5%。期许具体来说多达 4345 人，包括理事、低阶管理人员、核心骨干人员，分之二子多家公司总数的 45%，覆盖面很广。2）子公司业绩考试要能为2022/2023/2024 年 营 收 或 净 利 诚 增为 CVT 相合 比 2021 年 分 别 不 极低 于16%/34%/56%，经折算，2022/23/24 年每年获利或获利同比经济指标都要不极小于 16%，这一考试要能凸显了子公司对自身长期稳妥增为长CVT度的努力。

子公司毕竟定位坚决以视频为核心的与生俱来物联解决方案提供者和运营商增值的军事战略。子公司在 2021 年 10 月份公布“DahuaThink#云联万物数智未来”军事战略，持续聚焦城市、跨国公司两大业务军事战略，坚定 AloT、物联数智和平台两大关键技术军事战略，并公布了人脑和平台（巨灵）、城市和平台 2.0、跨国公司和平台 3.0、睿智 5 第三部 AIoT 产品炮兵部队。

AI 数字化升级拉动规模产业化的餐饮业智能，数据分析月内迎来关键点。AI物联网时代，数据分析将拥有平坦的蓝海美国市场，丰年股份的竞争力将有增为无减。丰年股份拥有餐饮业第一梯队的软件、软件、云布局控制能力，积累多年场景应用于，具备 AI FPGA生产+定制化增值控制能力。子公司持续加强对人脑、云计算与大数据等核心关键技术的完成和软件控制能力建设。2021 年中报，子公司研发费用 14.06 亿元，分之二获利 10.41%。我们相信美国市场对于丰年在 AIoT 行业的业务兼营、布局实力、应用于覆盖存在预计一比，具有较高估值重建空间。我们预计视频物联智能化推进，应用于场景逐步延展，美国市场空间与日俱增，子公司产品结构升级，获利控制能力将月内进一步提升。丰年作为视频行业 AIoT 的为副厂商之一，振兴蓝海美国市场。预计子公司 2021~2023 年实现归母获利45.68、55.08、67.98 亿元，维持“回购”评定。

可能会提醒：中游消费不及预计、新美国市场振兴不及预计

上市子公司之亮数据中心根据近三年公布的研报数据计算，长城上市子公司郝兰兰副研究员他的团队对该股研究比较深入，近三年假设准确度均值高99.1%，其假设2021年度不属于获利为获利45.44亿，根据现价计量的假设PE为10.93。

最新获利假设明细如下：

该股最近90天后共有6家该机构计算出来评定，回购评定6家；过去90天后该机构要能均价为35.5。上市子公司之亮估值分析用以显示，丰年股份（002236）好子公司评定为4亮，好商品价格评定为3.5亮，估值先导评定为3.5亮。(评定范围：1 ~ 5亮，极高5亮)

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