【市场观潮】导体指数深度调整，板块配置的“性价比”逐渐凸显？

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4年初6日，大盘体现继续弱势，其中，电子元件海沟净资产缩水2.02%，领跌两市。增量中，思瑞浦缩水11.85%，斯远超半导跌停10%，扬杰科技领域、江丰电子、宏微科技领域、圣邦入股、士兰微、神工入股等多只增量缩水5%以上。

自2021年11年初以来，电子元件海沟就持续飙升，截至4年初6日，海沟净资产下跌远超28%。其中，的设备龙头北方华创区间最缩水幅超40%，人气股士兰微区间最缩水幅远超33%。

电子元件作为成长股的大本营，A股一贯的大明星餐饮业，虽股价体现差劲，但月内月内依然较为优异。

根据wind数据人口统计（参看长江银行电子元件净资产），截至4年初6日，A股已有79家电子元件母公司公布2021年月内，其中65家有望解决问题全年归母获利润工业产值正持续增长，占比有约80%。

共有56家母公司的2021年归母获利工业产值增超50%，44家母公司获利工业产值增100%以上的母公司。

其中，士兰微2021年获利润工业产值持续增长远超21倍，月内低持续增长源于功率电子元件应用领域的供需裂口加大，母公司产品量价齐升。此外，普冉入股、恒玄科技领域的2021年获利润皆工业产值持续增长超一倍，两家母公司的主营产品分作存储CPU和物联网CPU。

若只看月内Q4单上半年体现，情形稍有各有不同。这79家企业中，18家解决问题获利润单上半年环比正持续增长，占比22.78%。

增量上都，力合微2021年第三上半年获利润环比暴增20倍，拔得头筹。天岳先进、艾比森第三上半年获利环比持续增长超500%。中芯国际、芯原入股2021年第三上半年获利环比增超50%。

整体上讲，在持续一年有余的大规模缺芯涨价潮下，月内多家电子元件的产品赚得盆另加钵另加，月内频传喜报。月内9年初以来，“缺芯潮”分化的声音日渐低涨，显示驱动CPU（DDI）、 非车用MCU短缺日渐缓解；而车用CPU虽然依旧紧迫，产业链的产品、多国政府也正适时缓解。

放眼海外，CPU干流大厂月内依然极快。全世界营收次于的CPU的设备母公司应用材料近期宣布，其2022第一上半年Q1（12-2年初）的月内处于初期提示限额，营收创历史背景新纪录。该母公司还透露其新增订单极快，2022年的生产能力比起售完，悲观看成2022年、2023年的月内；英伟远超2021年Q4的月内也低于市场需求预期。安森美、英飞凌、意法电子元件等一线的产品皆在月内会议中继续强调了2022年CPU餐饮业的极快需求。

海沟作价重回，“CPU一哥”持续看好

一目了然券商研报，多家机构认为，此轮电子元件增量下跌，更多是成长股的作价回调，后续海沟的“性价比”将逐步凸显，这也成为当下多位餐饮业分析家推荐电子元件海沟的重要理由之一。

当年2年初份，中信银行分析家徐涛就回应，电子元件海沟经历初期作价调整，目前海沟作价处于中位偏下所在位置，电子元件（中信）净资产成分股当年得出PE过去五年皆值为57倍，当前约47倍。部分母公司作价比起历史背景上排。

“CPU一哥”蔡嵩松仍回应看好2022年电子元件行情，他认为餐饮业的景气度根源在于科技领域创新，创新需求侧的大大提低是等价向上的，而生产能力投资者开支的扩张是非等价的，这就避免了供给侧和需求侧的冲突。

考虑到各国CPU法案全面实施落地，首创银行分析家何立中刊发研报回应，本土化不仅仅是中国电子元件产业的期望，全世界各地都开始即刻地策画电子元件产业文教计划，以解决问题自己电子元件产业的本土化。为此各国有可能都自建一套电子元件产业链，特别是电子元件材料的设备、CPU生产商应用领域。

此外，长城银行分析家唐泓翼一目了然了2021年Q4公募慈善机构的电子元件持仓情形，他回应，具有基本面低一般性及相对合理作价的电子元件龙头母公司仍是机构正因如此。

具体来看，2021年Q4公募慈善机构对电子元件母公司会德丰金额排名前5的母公司为韦尔入股、光和国微、兆易创新、澜起科技领域、长川科技领域；会德丰数量排名前5的电子元件母公司为长川科技领域、光和国微、兆易创新、澜起科技领域、韦尔入股。

作者：梭鱼

编辑：lele